小米市值翻倍、新机上市之际 瑞银:是时候卖出了

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去年累涨逾200%、市值翻倍、股价创下历史新高……这样的小米却在开年的这几天狂跌,迎来一波回调。

1月7日周四,小米跌逾6%,两日累计跌幅约10%。

此前一天,瑞银在研报中表示,小米互联网服务收入增长很有可能低于预期,加上预计投资者仅愿意以30倍市盈率投资于公司的业务增长,因此下调公司评级至卖出,并将目标价格从23港元降至22港元。

在瑞银看来,小米当前的市值已经反映出,基于中国市场拉动的互联网服务营收增长复苏,以及海外业务预计将最早在2021年上半年变现,公司盈利将大幅修正。

但瑞银也认为,小米互联网服务收入增长将在2021、2022年减速,尽管其中国月活将在今年继续增长,但中国的每位用户平均收入(ARPU)已经见顶。

与此同时,还有多项不利因素需要投资者保持关注:

中国手游经济正在发生转变,应用开发商正在远离应用商店运营商;
中国金融科技监管日益加强;
改善用户体验可能会限制广告收入增长;
公司的欧洲月活跃用户基数最早也要在2021年底才能达到吸引广告收入的规模;
海外变现途径不明。

此外,瑞银还称,由于5G零件成本高,加上需要在内地线下渠道及海外扩张,今年小米硬件净利润率难有显著改善,预计与智能手机销量增长相关的利润增长微乎其微。

业绩漂亮,但即将被荣耀迎头赶上?

去年,在华为退出智能手机市场之际,小米果断增加营销费用,抢夺华为遗留下来的用户,三季度时隔6年重回全球智能手机排行榜的前三,出货量同比增长42%至4650万部。

到了年底,小米正式推出最新旗舰机小米11,售价3999元起。这是全球首款发布的搭载骁龙888处理器的手机,还有高通首款5nm制程芯片,能使小米11每秒进行26万亿次运算,性能相比前代快25%、渲染快35%、AI算力快73%。

有分析认为,如果小米11最终出货量能够达到2000万部,将极大提高公司利润。即便后续华为能够继续生产高端机型,小米在高端机型市场也有一战之力。

不过,在对手荣耀迎来最新进展之际,小米股价大跌。

周二晚间,据第一财经报道,荣耀公司已推进采用高通芯片的5G手机研发。荣耀内部人士透露,由于荣耀终端公司不在美国实体清单内,所以与美国供应链企业的合作不需要审批,公司与高通的合作正在进行中。

报道同时援引供应链方面信息,称高通已开始对荣耀搭载骁龙5G芯片研发立项,预计2021年三季度左右荣耀将推出搭载高通骁龙5G SoC芯片的智能手机。

荣耀诞生于2013年,定位于中低端智能机市场(与小米直接竞争),七年间逐渐发展成年出货量超7000万部的手机品牌。去年11月荣耀正式从华为剥离。

周三,小米股价一度大跌7%,市值半日蒸发541亿港元。

(原标题:小米市值翻倍、新机上市之际,瑞银“喊顶”:是时候卖出了)

(责任编辑:杨斌_NF4368)