来伊份2020亏损超7000万元:固执坚持直营模式 错失发展期

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来伊份迎来首亏

吃货们觉得来伊份的零食贵,公司一年到头却赚不到钱,这找谁说理去?

最近,来伊份发布2020年度业绩预告,预计全年亏损超过7000万元,这也是公司2016年上市以来首亏。

固执地坚持线下开店和直营模式,曾让来伊份错失了休闲零食行业的高速发展期,从竞争中掉队。

最近几年,公司业绩持续下滑,到底是在为未来打基础,还是在为过去的战略失误买单?

“休闲零食第一股”首亏

来伊份是中国休闲零食模式的开创者,也曾是中国最大的连锁休闲零食运营商,却快速被后来者赶超。

1月30日,来伊份(603777.SH)发布2020年业绩预亏公告,预计归母净利润-0.78亿元,扣非净利润-1.24亿元。

数据显示,2020年第一季度,来伊份尚有超过7000万元净利润,随后的三个季度持续亏损,导致公司首次录得全年亏损。

公司表示,2020年业绩亏损的原因,主要是继续加大了人才引进力度、信息化建设投入,推动品牌升级宣传、推进业务布局,导致销售费用、管理费用增加。

事实上,来伊份2020年的亏损,只是公司多年以来业绩不断下滑的延续。

来伊份是休闲零食第一股,于2016年登陆上交所主板。2019年和2020年,三只松鼠、良品铺子相继上市,在资本市场形成了休闲零食三巨头同场竞技的局面。

来伊份曾是当之无愧的行业老大。2015年,公司营业收入31.3亿元,与良品铺子不相上下,比三只松鼠高出近11亿元;1.32亿元的净利润,更是将两家同行远远甩在了身后。

然而,上市之后的来伊份,增长势头远不如两家同行。2019年,来伊份营业收入为40.0亿元,而良品铺子和三只松鼠的营收分别达到77.1亿元和102亿元。

上市当年,是来伊份的高光时刻,以32.4亿元营收,博得1.34亿元净利润,随后一路下滑。

2018年,公司业绩更是惨降90.03%,归母净利润仅有1011万元,之后,再没缓过劲来。

2018年和2019年,要不是各项补助助力,实际上公司已出现连续亏损。

对于过去两年持续低迷的业绩,来伊份曾解释,这是公司在全渠道、新市场加大布局所致,是战略性、可控的。

恶补功课?

线下和直营为主的模式,让来伊份的毛利率在三家同行中始终保持最高。数据显示,来伊份的毛利率一直在43%以上,良品铺子和三只松鼠分别在31%和27%左右。

来伊份较高的毛利率,为何最终没能在利润中体现?

在现行模式之下,来伊份的期间费用率远高于两家同行。以2019年为例,来伊份、良品铺子、三只松鼠的期间费用率分别为43.14%、25.70%和24.17%。

过去,来伊份一直坚持的直营模式,已严重影响了公司的规模扩张。因此,2017年,公司推出“玩家灯火”计划,推进加盟模式。

到2020年上半年末,公司线下门店总数为2801家,同比增加 84 家。当年12月27日,上海闵行马桥万达广场,来伊份全国第3000家门店开业。

然而,门店数量增加了,运营效率却出现了下降。2019年,来伊份直营门店数量净增加48家,收入却比上年下滑了1.14%。

2020年上半年,公司直营和加盟门店分别增加41家和43家,直营收入同比微增1.56%,加盟收入下降了近3%。

斑马消费初步测算,2017年-2019年,来伊份直营门店店均收入持续下降,分别为131.48万元、129.82万元和125.81万元。

醉心于线下开店,让来伊份错失了电商高速增长带来的红利。

尽管最近几年,公司加大对线上渠道的投入,来自线上的收入也有了一定幅度的提升,但公司线上收入占比仍远低于同行。2020年上半年,来伊份线上收入3.28亿元,同比增长49.16%,对公司营收贡献为15.36%。

来伊份董事长施永雷曾在接受媒体采访时表示,最近几年公司业绩下滑,是在弥补过去落下的功课。只是,用亏损来补课,代价实在是太大了。

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